Украина получила очередную финансовую помощь от США. На прошлой неделе на счета Украины поступил один миллиард долларов от выпуска еврооблигаций под государственные гарантии США. Выпуск украинских облигаций под гарантии США означает, что в случае если Украина не сможет погасить облигации в срок, Соединенные Штаты рассчитаются с инвесторами вместо Украины.

Именно поэтому доходность по таким облигациям на очень низком уровне 1,47% годовых. Обычные украинские евробонды с аналогичным сроком погашения котируются в пределах 8-9% годовых.

ЛІГА.net опросила ведущих финансовых аналитиков, зачем Украине очередной займ, насколько выгодно правительство привлекло деньги и какого эффекта от них стоит ожидать. Деньги от размещения облигаций под гарантии США будут зачислены в бюджет. По словам министра финансов Александра Данилюка, уйдут на поддержку населения и для покрытия бюджетных расходов на социальное обеспечение малоимущих. Эксперты рассказали, на что Украина потратит очередной кредит:

Андрей Приходько, главный аналитик UniCredit Bank

Потенциально использование этих средств на соцрасходы может иметь краткосрочный положительный эффект на ВВП, так как малоимущие фактически на эту сумму увеличат потребление. А поскольку эта категория населения будет покупать в основном продукты питания, произведенные в Украине. Это создаст положительные эффект не только на динамику розничной торговли, но и на динамику промышленного сектора, прежде всего пищевой промышленности.

Однако привлечение макропомощи от США имеет и обратную сторону. Это финансирование является краткосрочным и должно быть погашено в 2019 году. В это время Украина как раз начнет погашение реструктуризированной задолженности, и дополнительный долг только увеличит расходы по погашению внешнего долга.

Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU

Госбюджет предполагает различные источники финансирования, как внутри страны, так и из-за границы. При этом, Минфину необходимо использовать все возможности, чтобы снижать стоимость обслуживания госдолга. Фактически, предоставление гарантий США - это однин из способов привлекать средства для финансирования бюджета  с очень низкой стоимостью, и благоприятно влиять на расходы по обслуживанию долга.

С начала 2014 года США предоставляли гарантии по украинским займам уже три раза. По своей сути данные гарантии фактически являются дополнительным обеспечением для отдельных выпусков украинских еврооблигаций. В сентябре Украина осуществила  выпуск по ставке 1,471%. Это лишь на 30 базисных пункта (б. п.) выше уровня доходности казначейских обязательств США, и более чем на 600 б. п. ниже, чем доходности обычных украинских еврооблигаций. Несмотря на то, что объем финансирования, привлеченного под гарантию США, является не очень существенным в сопоставлении с потребностями бюджета, эти поступления позволяют обеспечивать текущие валютные потребности бюджета и снижают влияние долговых выплат на уровень золотовалютных резервов.

Виталий Шапран, член исполкома Украинского общества финансовых аналитиков

Госгарантии правительства США это стандартный инструмент - который не оказывает давление на размер госдолга США, и одновременно дает возможность их партнерам занимать деньги под более низкие процентные ставки. Для Украины это инструмент который позволяет сильно - больше чем в 2,5 раза снизить ставки по займу, что позитивно отражается на расходах по обслуживанию долга.

Поскольку выдача гарантий не несет никаких затрат для выдающей стороны думаю Украина могла бы в будущем претендовать на большую поддержку со стороны США.

Дмитрий Чурин, глава аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital  Если бы Министерство финансов Украины сейчас решило разместить 5-летние еврооблигации на 1 млрд долл, то пришлось бы предложить купонный доход около 8,5%. Именно с такой доходностью сейчас торгуются украинские еврооблигации на вторичном рынке. С точки зрения бюджета, привлекать валютный долг под 8,5% - это дорого.

Для США предоставление гарантий является, условно говоря, более дешевым способом поддержать правительство Украины. Ведь обслуживание еврооблигаций и их погашение лежит именно на Украине, а США будет вынуждено заплатить за Украину лишь в случае ее дефолта по данным ценным бумагам.

Комментарии